Erfassung von Bermudan Style Swaptions

Pricing von Bermudan Swaptions

Schritt 1: Import der Europäischen Swaption at-the-money Volatilitätsmatrix

Schritt 2: Swaption-Details spezifizieren

Schritt 3: Bermudan Swaption-Preis berechnen

Beispiel 1: Kauf einer Bermudan Swaption

Beispiel 2: Verkauf einer Bermudan Swaption

Schritt 1: Import der Europäischen Swaption at-the-money (ATM) Volatilitätsmatrix

• Wählen Sie Hinzufügen -> Import aus Excel
• Datei auswählen, in der die Volatilitäten erfasst wurden (Durchsuchen...)
• Wichtig: Der Name des Excel-Tabellenblatts muss mit “vola” beginnen
• Import -> Volatilitäten werden in sals.a hochgeladen

Schritt 2a: Swaption-Details spezifizieren

• Starttag ist der Valuta-Tag des Swaps (Underlying)
• Erstes Optionsdatum ist der 1. Fälligkeitstag der Option (irrelevant für Optionen Europäischen Typs)
• Optionsfälligkeit ist der letzte Fälligkeitstag der Option (auch für Europäischen Typ der Option zu erfassen)
• Fälligkeit entspricht dem letzten Zahlungstag des Swaps

Schritt 2b: Swaption-Details spezifizieren

• Basispreis (Strike-/Optionsausübungspreis; hierfür den aktuellen Swapsatz überprüfen. Meist Basispreis=Swapsatz)
• Als Ausübungstyp „Bermuda“ wählen (= mehrere Ausübungszeitpunkte; gegenüber Europäisch = ein Ausübungsdatum)
• Optionshäufigkeit ist die Frequenz, in der die Option ausgeübt („gecalled“) werden kann (für Europäischen Typ irrelevant)
• Volatilität beeinflusst nur Swaptions Europäischen Typs (deshalb hier irrelevant)
• Als Optionsausübung „Immer“ wählen
  

Schritt 2c: Swaption-Details spezifizieren

• Details des Swap (Underlying) können im Tab “Geschäftsdetails” spezifiziert werden
  • Z.B. Zinsperiode -> Quartalweise
• Weitere Details (z.B. amortisierende Swaps, Tageskonventionen etc.), können in “Tilgung” und “Experteneinstellungen” angepasst werden

Schritt 3: Bermudan Swaption-Preis berechnen

In der zentralen sals.a-Ansicht:

• Swaption-Geschäft markieren
  
• Report -> Weitere Reports -> Bermudan-Swaption-Report

Ergebnis 1: Bermudan Swaption-Preis und Ausübungswahrscheinlichkeiten

Ergebnis 2: Europäische Swaption Volatilitäten (ATM)

Beispiel 1: Kauf einer Bermudan Swaption

Der Kunde möchte die Möglichkeit erhalten, in einen Payer-Swap einzutreten.

• Welche Kosten entstehen ihm für diese Möglichkeit?
  

Beispiel 1: Option auf einen Payer Swap@2,5%

1. Erstes Optionsdatum
2. Optionsfälligkeit/letztes mögliches Eintrittsdatum
3. Fälligkeit Swap
4. Kauf/Verkauf
5. Strike/Basispreis des Swaps
6. Ausübungstyp
7. Optionshäufigkeit
   
   

Beispiel 2: Swap mit Multi-Callable Option ausstatten (Verkauf einer Bermudan Swaption)

Der Kunde möchte die aktuellen Zinszahlungen aus dem Swap reduzieren, indem er seiner Bank ein Swap-Kündigungsrecht einräumt

• Welche Prämie generiert dieses Kündigungsrecht?

1. Valutadatum des aktuellen Swaps
2. Erster möglicher Kündigungszeitpunkt
3. Letzter möglicher Kündigungszeitpunkt
4. Fälligkeit des aktuellen Swaps
5. Kauf/Verkauf
6. Strike der Option
7. Ausübungstyp
8. Optionshäufigkeit